2022年7月9日,中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第20期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)(2022年7月)”。
一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)(月度更新)
上期預(yù)測(cè)結(jié)論是:假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件,基于URC的專家預(yù)測(cè)法,預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格呈小幅震蕩,短期波動(dòng)減弱,波動(dòng)區(qū)間為45-53美元/磅,45美元支撐位主要考慮俄烏沖突結(jié)束,或SPUT融資能力減弱;53美元阻力位主要考慮美聯(lián)儲(chǔ)縮表對(duì)鈾市場(chǎng)資金影響較小。
6月,俄烏沖突仍處于僵持階段,歐美與俄羅斯相互制裁也在繼續(xù),但均沒(méi)有采取更加激烈的舉措,歐美也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性制裁俄羅斯天然鈾相關(guān)產(chǎn)品的聲明,制裁預(yù)期降溫,但6月24日有消息傳出,加拿大政府修訂了針對(duì)俄羅斯的“特別經(jīng)濟(jì)措施”,迫使一批計(jì)劃通過(guò)加拿大船舶公司運(yùn)往美國(guó)的濃縮鈾產(chǎn)品(EUP)滯留在俄羅斯圣彼得堡港口,天然鈾現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲一周。資本方面,6月17日,美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75個(gè)基點(diǎn),受此影響,SPUT投資基金6月只購(gòu)買了少量的天然鈾現(xiàn)貨。整體來(lái)看,6月的天然鈾現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)減緩,最低45.5美元/磅,最高52美元/磅,最終收于50.5美元/磅。
展望未來(lái),影響后續(xù)3個(gè)月(2022.7-2022.9)現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括:
俄烏沖突——俄烏沖突已持續(xù)數(shù)月,俄羅斯與歐美相互博弈已進(jìn)入白熱化,制裁波及到的相關(guān)利益方均在尋求替代方案,在鈾產(chǎn)品方面,歐美對(duì)俄長(zhǎng)期高度依賴,短期內(nèi)被制裁的概率越來(lái)越小,市場(chǎng)預(yù)期也在消退,但仍可能發(fā)生類似產(chǎn)品交付受阻的事件。
投資基金的采購(gòu)活動(dòng)——全球金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息強(qiáng)度不減的預(yù)期濃烈,投資者從股市中抽撤大量資金,持續(xù)波及天然鈾市場(chǎng)。SPUT投資基金等金融機(jī)構(gòu)融資規(guī)模減弱。
欠料供應(yīng)/尾料再濃縮——分離功價(jià)格仍在持續(xù)上漲,之前通過(guò)欠料供應(yīng)/尾料再濃縮的方式生產(chǎn)的天然鈾逐步減少,轉(zhuǎn)變?yōu)檫^(guò)料供應(yīng),離心機(jī)消耗更多的天然鈾。
新冠疫情——新冠疫情仍未得到控制,天然鈾供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。
綜上,展望未來(lái)3個(gè)月,SPUT投資基金的對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的刺激作用降低;俄鈾產(chǎn)品被制裁預(yù)期減弱,但其他潛在的供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,賣家有意提升現(xiàn)貨價(jià)格,維系供應(yīng)緊張的狀態(tài)。
假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件,基于URC的時(shí)間序列模型,預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格呈小幅上漲再回落,短期波動(dòng)減弱,波動(dòng)區(qū)間為45-54美元/磅。45美元/磅支撐位主要考慮俄烏沖突結(jié)束,或SPUT融資能力持續(xù)疲軟;54美元/磅阻力位主要考慮市場(chǎng)的緊張情緒轉(zhuǎn)換為對(duì)天然鈾現(xiàn)貨需求。
二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)(季度更新)
二季度發(fā)生的影響國(guó)際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括:
供應(yīng)方面,現(xiàn)貨價(jià)格反復(fù)漲跌后,支撐位已得到較大提升,為潛在的鈾產(chǎn)量增長(zhǎng)提供舒適段位,繼一季度加拿大McArthur River項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)后,部分高級(jí)勘探項(xiàng)目也有所動(dòng)作,如尼日爾Dasa項(xiàng)目提前銷售鈾產(chǎn)品,澳大利亞Honeymoon項(xiàng)目定于2023年四季度生產(chǎn)。
需求方面,俄烏沖突下,歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺(tái)“REPowerEU”能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃,為依賴于俄羅斯核燃料的成員國(guó)家提供多樣化能源供應(yīng)選擇,并致力于提高西方的轉(zhuǎn)化、濃縮和燃料制造能力;美國(guó)核安全局已啟動(dòng)“天然鈾戰(zhàn)略儲(chǔ)備采購(gòu)計(jì)劃”,以支持原產(chǎn)本土的天然鈾生產(chǎn);捷克核電站與俄燃料供應(yīng)合同到期后,選擇了其他國(guó)家的供應(yīng)商。
此外,以投資基金為主的金融資本驅(qū)動(dòng)的“二次需求”方面,盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制了SPUT投資基金的融資規(guī)模,長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,該基金依然對(duì)天然鈾市場(chǎng)波動(dòng)起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂,過(guò)剩庫(kù)存消化將加速,導(dǎo)致未來(lái)幾年的鈾價(jià)可能較快震蕩上行。隨著鈾價(jià)的上漲,因低位鈾價(jià)而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動(dòng)在運(yùn)礦山擴(kuò)產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市,個(gè)別低成本新礦山也相繼加入,這將對(duì)鈾價(jià)漲幅形成制約。
基于URC自主研發(fā)的供需成本模型,與上期相比,整體上調(diào)了各年份的鈾價(jià)。