2022年8月8日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第21期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2022年8月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的時間序列模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格呈小幅上漲再回落，短期波動減弱，波動區(qū)間為45-54美元/磅。45美元/磅支撐位主要考慮俄烏沖突結(jié)束，或SPUT融資能力持續(xù)疲軟；54美元/磅阻力位主要考慮市場的緊張情緒轉(zhuǎn)換為對天然鈾現(xiàn)貨需求。

7月，俄烏沖突仍處于僵持階段，歐美與俄羅斯相互制裁也在繼續(xù)，但均沒有采取更加激烈的舉措，歐美也沒有實質(zhì)性制裁俄羅斯天然鈾相關(guān)產(chǎn)品的聲明，制裁預(yù)期持續(xù)降溫。加拿大貨船滯留在俄羅斯圣彼得堡的問題仍沒有獲得很好的解決，且北美進入了夏季市場淡季，導(dǎo)致天然鈾現(xiàn)貨市場購買意向減弱、交易冷淡，價格持續(xù)下降，最低達到45.75美元/磅。最后一周，部分核電企業(yè)進入現(xiàn)貨市場，使價格出現(xiàn)了小幅度的上浮，然而7月27日美聯(lián)儲宣布再次加息75個基點，這是今年以來的第四次加息，使SPUT投資基金等金融機構(gòu)融資能力持續(xù)減弱、購買力下降，并遏止了現(xiàn)貨價格的上漲趨勢，最終停在48.5美元/磅。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2022.8-2022.10）現(xiàn)貨價格的因素包括：

俄烏沖突——俄烏沖突已持續(xù)數(shù)月，戰(zhàn)事大概率還將繼續(xù)膠著。俄羅斯與歐美相互博弈已進入白熱化，制裁波及到的相關(guān)利益方均在尋求替代方案，在鈾產(chǎn)品方面，歐美對俄長期高度依賴，短期內(nèi)被制裁的概率越來越小，市場情緒趨于平穩(wěn)，但仍可能發(fā)生類似產(chǎn)品交付受阻的事件。

投資基金的采購活動—— 預(yù)計美聯(lián)儲將持續(xù)加息，速度和幅度基本符合甚至小幅超出全球金融市場預(yù)期，投資者從股市中抽撤大量資金，持續(xù)波及天然鈾市場。SPUT投資基金等金融機構(gòu)融資規(guī)模減弱、購買能力下降，SPUT基金5至7月均只購買極少量的天然鈾現(xiàn)貨。

欠料供應(yīng)/尾料再濃縮——分離功價格仍在持續(xù)上漲，之前通過欠料供應(yīng)/尾料再濃縮的方式生產(chǎn)的天然鈾逐步減少，轉(zhuǎn)變?yōu)檫^料供應(yīng)，離心機消耗更多的天然鈾。

新冠疫情——新冠疫情仍未得到控制，天然鈾供應(yīng)端風(fēng)險持續(xù)存在。

綜上，展望未來3個月，SPUT投資基金的對現(xiàn)貨價格的刺激作用降低；美聯(lián)儲的持續(xù)加息可能會抑制天然鈾現(xiàn)貨價格的上漲；俄鈾產(chǎn)品被制裁預(yù)期減弱，但其他潛在的供應(yīng)短缺風(fēng)險仍然存在；天然鈾現(xiàn)貨市場交易冷淡，購買欲不高，賣家難以提升報價。

假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的BP模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格呈小幅波動，短期波動減弱，波動區(qū)間為45-50美元/磅。45美元/磅支撐位主要考慮俄烏沖突結(jié)束，或SPUT融資能力持續(xù)疲軟；50美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲縮表對鈾市場資金影響減弱。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）

二季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，現(xiàn)貨價格反復(fù)漲跌后，支撐位已得到較大提升，為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供舒適段位，繼一季度加拿大McArthur River項目復(fù)產(chǎn)后，部分高級勘探項目也有所動作，如尼日爾Dasa項目提前銷售鈾產(chǎn)品，澳大利亞Honeymoon項目定于2023年四季度生產(chǎn)。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺“REPowerEU”能源轉(zhuǎn)型計劃，為依賴于俄羅斯核燃料的成員國家提供多樣化能源供應(yīng)選擇，并致力于提高西方的轉(zhuǎn)化、濃縮和燃料制造能力；美國核安全局已啟動“天然鈾戰(zhàn)略儲備采購計劃”，以支持原產(chǎn)本土的天然鈾生產(chǎn)；捷克核電站與俄燃料供應(yīng)合同到期后，選擇了其他國家的供應(yīng)商。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”方面，盡管美聯(lián)儲加息抑制了SPUT投資基金的融資規(guī)模，長遠來看，該基金依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對供應(yīng)的擔(dān)憂，過剩庫存消化將加速，導(dǎo)致未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運礦山擴產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，整體上調(diào)了各年份的鈾價。