2022年9月8日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第22期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2022年9月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的BP模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格呈小幅波動(dòng)，短期波動(dòng)減弱，波動(dòng)區(qū)間為45-50美元/磅。45美元/磅支撐位主要考慮俄烏沖突結(jié)束，或SPUT融資能力持續(xù)疲軟；50美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲(chǔ)縮表對(duì)鈾市場(chǎng)資金影響減弱。

8月，北美一直處于夏季市場(chǎng)淡季，天然鈾市場(chǎng)交易數(shù)量寥寥，導(dǎo)致本月的天然鈾現(xiàn)貨價(jià)格非常穩(wěn)定，始終維持在47.75美元/磅直至8月22日。8月24日，日本首相岸田文雄宣布日本計(jì)劃重啟和新建核反應(yīng)堆，該消息迅速提振了鈾市場(chǎng)。此外，本月美國(guó)也通過(guò)了《降低通脹法案》，將對(duì)氣候進(jìn)行投資，包括支持現(xiàn)有和新的核電項(xiàng)目。本月最后一周，現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始恢復(fù)活力，SPUT基金也重新開(kāi)始融資，因此現(xiàn)貨價(jià)格被推高至53美元/磅。

展望未來(lái)，影響后續(xù)3個(gè)月（2022.9-2022.11）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

俄烏沖突——俄羅斯與歐美相互博弈仍在持續(xù)，在鈾產(chǎn)品方面，歐美的能源短缺使俄羅斯核燃料被制裁的概率越來(lái)越小，但歐美繼續(xù)在尋求替代方案，目前市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。

投資基金的采購(gòu)活動(dòng)——美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)金融機(jī)構(gòu)融資造成負(fù)面影響，SPUT投資基金因資金不足，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購(gòu)活動(dòng)大幅放緩。

欠料供應(yīng)/尾料再濃縮——國(guó)際分離功價(jià)格維持高位已3月有余，之前通過(guò)欠料供應(yīng)/尾料再濃縮的方式生產(chǎn)的天然鈾逐步減少，轉(zhuǎn)變?yōu)檫^(guò)料供應(yīng)，離心機(jī)消耗更多的天然鈾。

新冠疫情——新冠疫情仍未得到控制，天然鈾供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。

綜上，展望未來(lái)3個(gè)月，買方購(gòu)買意愿增大，天然鈾現(xiàn)貨價(jià)格大概率會(huì)再度產(chǎn)生波動(dòng)。

假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測(cè)模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，區(qū)間為47-55美元/磅。47美元/磅支撐位主要考慮美聯(lián)儲(chǔ)加息及縮表減弱了資本流動(dòng)，導(dǎo)致SPUT融資能力持續(xù)疲軟；55美元/磅阻力位主要考慮欠料供應(yīng)/尾料再濃縮的生產(chǎn)方式中斷造成天然鈾供應(yīng)緊張。

二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）

三季度發(fā)生的影響國(guó)際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：

供應(yīng)方面，現(xiàn)貨價(jià)格反復(fù)漲跌后，支撐位已得到較大提升，為潛在的鈾產(chǎn)量增長(zhǎng)提供舒適段位，繼二季度尼日爾Dasa項(xiàng)目、澳大利亞Honeymoon項(xiàng)目以及Budenovskoye 6/7項(xiàng)目未來(lái)上線的消息外，哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產(chǎn)量，且哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊開(kāi)發(fā)進(jìn)入視線。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺(tái)“REPowerEU”能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃，為依賴于俄羅斯核燃料的成員國(guó)家提供多樣化能源供應(yīng)選擇，并致力于提高西方的轉(zhuǎn)化、濃縮和燃料制造能力；美國(guó)核安全局已啟動(dòng)“天然鈾戰(zhàn)略儲(chǔ)備采購(gòu)計(jì)劃”，以支持原產(chǎn)本土的天然鈾生產(chǎn)；日本核電政策轉(zhuǎn)向，聲明要加快重啟更多閑置核電機(jī)組并研發(fā)下一代反應(yīng)堆。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動(dòng)的“二次需求”方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息抑制了SPUT投資基金的融資規(guī)模，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，該基金依然對(duì)天然鈾市場(chǎng)波動(dòng)起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，過(guò)剩庫(kù)存消化將加速，導(dǎo)致未來(lái)幾年的鈾價(jià)可能較快震蕩上行。隨著鈾價(jià)的上漲，因低位鈾價(jià)而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動(dòng)在運(yùn)礦山擴(kuò)產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個(gè)別低成本新礦山也相繼加入，這將對(duì)鈾價(jià)漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅上調(diào)了2025年前的鈾價(jià)。