2022年11月10日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第24期“CNEA國際天然鈾價(jià)格預(yù)測指數(shù)（2022年11月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：受核電預(yù)期增長的影響，未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價(jià)格也大概率會小幅震蕩，區(qū)間為46-53美元/磅，46美元/磅支撐位主要考慮俄羅斯與歐美存在突破性的和解；53美元/磅阻力位主要考慮年底前美聯(lián)儲將不再大幅加息，SPUT融資能力恢復(fù)。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的非線性模型，預(yù)計(jì)未來3個月現(xiàn)貨價(jià)格將會小幅上漲。

展望10月，受到美股反彈的影響，天然鈾價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢回彈。10月初，市場交易較為冷清，因此天然鈾價(jià)格在48.25美元/磅的位置保持了一周左右。隨后一周美股走高帶動SPUT投資基金股價(jià)上漲，提升了天然鈾現(xiàn)貨市場需求，交易活躍，10月8日至10月27日，天然鈾價(jià)格持續(xù)上漲至52.70美元/磅。最后一周，美聯(lián)儲釋放或?qū)壕徏酉⒌男盘?，天然鈾價(jià)格在52.70美元/磅左右小幅波動，10月底，天然鈾價(jià)格收于52.50美元/磅。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2022.11-2023.1）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

核電復(fù)蘇——隨著冬季到來，歐洲日益嚴(yán)峻的電力短缺和能源成本飆升使更多國家重新考慮核電。英國、德國延長核電站運(yùn)轉(zhuǎn)時間、法國加快核電站重啟步伐，此舉措刺激天然鈾市場活動。

俄烏沖突——俄烏沖突進(jìn)入新階段，可能給國際核燃料市場帶來更多的風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，但無論俄烏局勢最終走向何處，歐美各國都將尋求在長期發(fā)展中降低對俄核燃料的依賴，短期內(nèi)市場依然維持現(xiàn)有緊張狀態(tài)。

投資基金的采購活動——美國就業(yè)和通脹等關(guān)鍵數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來資本市場將持續(xù)低迷。SPUT獲得大額融資的概率較小，采購現(xiàn)貨的動力減弱，迫使其他貿(mào)易商對市場交易也持謹(jǐn)慎態(tài)度。

分離功過料供應(yīng)——分離功價(jià)格持續(xù)處于高位，但上漲動能下降。市場過料供應(yīng)已成常態(tài)化，對鈾價(jià)的影響力進(jìn)一步減弱。

新冠疫情——全球新冠疫情趨于穩(wěn)定，但隨著冬季到來，新冠病毒變異的風(fēng)險(xiǎn)增加，天然鈾供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)存在。

綜上，展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價(jià)格波動收窄，區(qū)間為48-53美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮俄烏局勢出現(xiàn)突破性的轉(zhuǎn)變；53美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復(fù)。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的非線性組合模型，預(yù)計(jì)未來3個月現(xiàn)貨價(jià)格呈小幅上漲趨勢。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測指數(shù)（季度更新）

三季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，現(xiàn)貨價(jià)格反復(fù)漲跌后，支撐位已得到較大提升，為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供舒適段位，繼二季度尼日爾Dasa項(xiàng)目、澳大利亞Honeymoon項(xiàng)目以及Budenovskoye 6/7項(xiàng)目未來上線的消息外，哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產(chǎn)量，且哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊開發(fā)進(jìn)入視線。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺“REPowerEU”能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃，為依賴于俄羅斯核燃料的成員國家提供多樣化能源供應(yīng)選擇，并致力于提高西方的轉(zhuǎn)化、濃縮和燃料制造能力；美國核安全局已啟動“天然鈾戰(zhàn)略儲備采購計(jì)劃”，以支持原產(chǎn)本土的天然鈾生產(chǎn)；日本核電政策轉(zhuǎn)向，聲明要加快重啟更多閑置核電機(jī)組并研發(fā)下一代反應(yīng)堆。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”方面，盡管美聯(lián)儲加息抑制了SPUT投資基金的融資規(guī)模，長遠(yuǎn)來看，該基金依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對供應(yīng)的擔(dān)憂，過剩庫存消化將加速，導(dǎo)致未來幾年的鈾價(jià)可能較快震蕩上行。隨著鈾價(jià)的上漲，因低位鈾價(jià)而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運(yùn)礦山擴(kuò)產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價(jià)漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅上調(diào)了2025年前的鈾價(jià)。