2023年1月10日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第26期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2023年1月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價格波動收窄，區(qū)間為48-51美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮市場需求持續(xù)強勁、俄烏局勢出現(xiàn)突破性的轉(zhuǎn)變；53美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的凈指標模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格呈小幅上漲趨勢。

回顧12月，受到國際假期影響，市場整體交易冷清，天然鈾價格呈現(xiàn)波動下跌趨勢。12月初的天然鈾價格為49.25美元/磅，隨后由于市場交易冷清，天然鈾價格持續(xù)下跌至48.00每天/磅。12月13日至月底，受到圣誕假期影響，市場交易幾乎停滯，天然鈾價格持續(xù)穩(wěn)定在47.75美元/磅并收盤。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2023.1-2023.3）現(xiàn)貨價格的因素包括：

核電復蘇——隨著許多國家的電價創(chuàng)下歷史新高，對核電的需求將持續(xù)增加，EDF宣布將在2023年實現(xiàn)更高的產(chǎn)出、英國政府也嘗試延長反應(yīng)堆壽期、日本可能會重啟多達4個反應(yīng)堆等。總體來看，未來各國對天然鈾的需求將保持增長。

投資基金的采購活動——全球性的通貨膨脹和高利率水平，拉高歐美經(jīng)濟衰退的預(yù)期，SPUT獲得長期大額融資的難度提升，現(xiàn)貨購買頻次將持續(xù)保持低迷。但美聯(lián)儲的加息幅度放緩，與投資者樂觀的市場預(yù)期，會觸發(fā)其短期內(nèi)進行小幅采購?？傮w而言，投資基金的采購活動仍將是未來天然鈾市場參與者的風向標，其他貿(mào)易商投機性的市場交易會更加謹慎。

俄烏沖突——俄烏沖突帶來的歐美與俄博弈處于僵持階段，歐美各國與俄羅斯的鈾產(chǎn)品交易仍在發(fā)生，但不穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系隨時都將影響脆弱的核燃料市場。

分離功過料供應(yīng)——由于市場分離功過料供應(yīng)已成常態(tài)化，對天然鈾的高位需求也將持續(xù)，將成為鈾價上漲的動力之一。

綜上，展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價格波動范圍加寬，區(qū)間為48-54美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮市場需求增加、俄烏局勢出現(xiàn)突破性的轉(zhuǎn)變；54美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格將呈先上漲再下降的趨勢。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）

四季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，現(xiàn)貨價格支撐位得到較大提升，并保持相對穩(wěn)定，為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供舒適段位，繼三季度哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產(chǎn)量，以及哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊準備開發(fā)后，四季度McArthur　River鈾礦逐漸恢復正常生產(chǎn)狀態(tài)，美國Lance項目、Lost　Creek項目將在2024年重啟。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步采取措施實現(xiàn)去俄化。美國啟動戰(zhàn)略鈾儲備計劃，與５家美國生產(chǎn)商簽訂了超過80萬磅的U3O8；英國成立核燃料基金，擬資助西屋在英國本土建造轉(zhuǎn)化廠；羅馬尼亞等國與西屋、法馬通簽訂核燃料供應(yīng)合同，旨在擺脫對俄核燃料供應(yīng)依賴。韓國轉(zhuǎn)變核電發(fā)展態(tài)度，加快核能布局；日本政府積極推動延長現(xiàn)役反應(yīng)堆運行時間。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”方面，在美聯(lián)儲持續(xù)加息和全球經(jīng)濟陷入衰退的擔憂中，SPUT投資基金的融資能力減弱，第四季度投資基金的交易遠低于去年同期，但長遠來看，金融資本驅(qū)動依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對供應(yīng)的擔憂，過剩庫存消化將加速，未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運礦山擴產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，鈾價僅小幅調(diào)整。