2023年3月10日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第28期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2023年3月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價格波動收窄，區(qū)間為49-54美元/磅，49美元/磅支撐位主要考慮市場需求增加、俄烏沖突結(jié)束；54美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲放緩加息，SPUT獲得持續(xù)融資。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的指數(shù)平滑模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格將呈先上漲再下降的趨勢。

 2月份的現(xiàn)貨交易較為活躍且較為集中，天然鈾價格經(jīng)歷了倒”V“型波動。2月初的天然鈾價格為50.75美元/磅，隨后價格小幅上漲至51.25美元/磅，2月7日至14日，價格回落并保持在50.50美元/磅左右。2月15日至2月26日，市場出現(xiàn)多筆交易，SPUT采購500萬磅天然鈾，現(xiàn)貨價格一路走高并維持在51.85美元/磅。本月最后一周，市場交易熱情冷卻，天然鈾價格回落，月底天然鈾價格收于50.85美元/磅。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2023.3-2023.5）現(xiàn)貨價格的因素包括：

投資基金的采購活動——美國通貨膨脹相關(guān)數(shù)據(jù)仍未回落至政府預(yù)期，美聯(lián)儲官員公開宣稱未來加息幅度可能超預(yù)期，同時歐洲央行也宣布將持續(xù)加息以控制通脹。主要經(jīng)濟(jì)體的緊縮貨幣政策，使得SPUT獲得融資的難度提升，總體不會出現(xiàn)持續(xù)大額買入。但SPUT股價易受到積極市場消息影響，短期提升觸發(fā)其入場采購?？傮w而言，投資基金的采購活動仍將是未來天然鈾市場價格變化的重要推手，其他貿(mào)易商的交易會更加謹(jǐn)慎。

俄烏沖突——?dú)W美已累計十輪對俄制裁，但短期內(nèi)仍需購買俄鈾產(chǎn)品，各成員國始終未能對俄核能領(lǐng)域的制裁達(dá)成一致。但歐美各國已經(jīng)新的替代供應(yīng)商，俄鈾產(chǎn)品對國際核燃料市場的影響在逐步減弱。

核電發(fā)展預(yù)期——世界各國紛紛表態(tài)要加快能源轉(zhuǎn)型步伐，對核能等清潔能源的需求持續(xù)增加，長期來看，各國對天然鈾的需求將保持增長。但近期各國未明確新核電機(jī)組的建設(shè)計劃，核電發(fā)展預(yù)期對天然鈾現(xiàn)貨市場提振有限。

分離功過料供應(yīng)——市場過料供應(yīng)已成常態(tài)化，對天然鈾的需求將保持高位，但對天然鈾現(xiàn)貨價格影響減弱。

綜上，展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價格波動收窄，區(qū)間為49-55美元/磅.支撐位為49美元/磅，當(dāng)天然鈾現(xiàn)貨價格低于49美元/磅時，投資基金存在套利空間，將會入場采購提振價格；阻力位為55美元/磅，當(dāng)天然鈾現(xiàn)貨市場報價高于55美元/磅時，考慮俄產(chǎn)品短期仍持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)公開市場，市場成交數(shù)量下降壓低價格。基于URC的專家預(yù)測模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格將呈“V”型趨勢。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）

四季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，現(xiàn)貨價格支撐位得到較大提升，并保持相對穩(wěn)定，為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供舒適段位，繼三季度哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產(chǎn)量，以及哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊準(zhǔn)備開發(fā)后，四季度McArthur　River鈾礦逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)狀態(tài)，美國Lance項目、Lost Creek項目將在2024年重啟。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步采取措施實現(xiàn)去俄化。美國啟動戰(zhàn)略鈾儲備計劃，與５家美國生產(chǎn)商簽訂了超過80萬磅的U3O8；英國成立核燃料基金，擬資助西屋在英國本土建造轉(zhuǎn)化廠；羅馬尼亞等國與西屋、法馬通簽訂核燃料供應(yīng)合同，旨在擺脫對俄核燃料供應(yīng)依賴。韓國轉(zhuǎn)變核電發(fā)展態(tài)度，加快核能布局；日本政府積極推動延長現(xiàn)役反應(yīng)堆運(yùn)行時間。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”方面，在美聯(lián)儲持續(xù)加息和全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂中，SPUT投資基金的融資能力減弱，第四季度投資基金的交易遠(yuǎn)低于去年同期，但長遠(yuǎn)來看，金融資本驅(qū)動依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對供應(yīng)的擔(dān)憂，過剩庫存消化將加速，未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運(yùn)礦山擴(kuò)產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，鈾價僅小幅調(diào)整。