2023年8月10日，中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第33期“CNEA國際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2023年8月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：預(yù)計(jì)未來三個(gè)月天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為54-58美元/磅。支撐位為54美元/磅，當(dāng)天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低于54美元/磅時(shí)，與長(zhǎng)期價(jià)格存在價(jià)差，市場(chǎng)參與者會(huì)入場(chǎng)采購尋求套利，提振價(jià)格；阻力位為58美元/磅，當(dāng)天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)高于58美元/磅時(shí)，現(xiàn)貨相較長(zhǎng)貿(mào)的溢價(jià)導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)成交數(shù)量下降，壓低價(jià)格?；赨RC的指數(shù)平滑模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將呈現(xiàn)波動(dòng)下降。

7月份現(xiàn)貨交易疲軟，價(jià)格波動(dòng)緩幅收窄，位處55.40-56.25美元區(qū)間。7月第一周現(xiàn)貨交易延續(xù)此前冷清的節(jié)奏，現(xiàn)貨價(jià)格緩慢下跌；進(jìn)入中旬，負(fù)責(zé)運(yùn)輸俄天然鈾產(chǎn)品的船運(yùn)公司無保險(xiǎn)公司承保，俄鈾產(chǎn)品交付存在延期風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)略顯緊張，價(jià)格從55.40美元上漲至56.15美元；最后一周，尼日爾出現(xiàn)政變，該國當(dāng)前唯一在運(yùn)的Somair鈾礦產(chǎn)品暫停向外供應(yīng)，促進(jìn)鈾價(jià)上漲，一天后美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，抑制鈾價(jià)上漲，兩個(gè)事件對(duì)沖，暫未影響現(xiàn)貨市場(chǎng)，月底價(jià)格收于56.25美元。

展望未來，影響后續(xù)3個(gè)月（2023.8-2023.10）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

投資基金采購——到本年度年末，投資基金在現(xiàn)貨市場(chǎng)的角色持續(xù)弱化。7月底美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致利率目標(biāo)區(qū)間推升至5.25%-5.5%，為22年最高，多家權(quán)威機(jī)構(gòu)研究預(yù)計(jì)，加息臨近尾聲，但年內(nèi)降息無望。未來3個(gè)月，融資成本壓力持續(xù)上升，現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間有限，包括SPUT、Yellow Cake等在內(nèi)的投資基金大概率延續(xù)當(dāng)前狀態(tài)，不進(jìn)行大幅采購。

地緣政治事件——尼日爾政變將為現(xiàn)貨價(jià)格帶來上行動(dòng)力，影響程度需持續(xù)觀察。尼日爾政變，Somair鈾礦生產(chǎn)暫未受到影響，但產(chǎn)品被凍結(jié)，無法出口法國。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)處于緊平衡狀態(tài)，尼日爾政局的不確定性疊加俄烏沖突的長(zhǎng)期性，導(dǎo)致市場(chǎng)各方高度敏感，中間商或伺機(jī)采購，迫使現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲。

核電企業(yè)采購——核電企業(yè)現(xiàn)、長(zhǎng)采購相對(duì)減少，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上行刺激減弱。2023年上半年，核電企業(yè)新簽長(zhǎng)貿(mào)合同量已接近2022年全年水平，長(zhǎng)期價(jià)格相應(yīng)已提升至較高水平，7月底現(xiàn)、長(zhǎng)價(jià)差不足1美元。未來3個(gè)月，核電企業(yè)現(xiàn)、長(zhǎng)采購將相對(duì)減少，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上行刺激減弱。

綜上，展望未來3個(gè)月，投資基金、核電企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響減弱，尼日爾政局的不確定將成為影響現(xiàn)貨價(jià)格的主要因素，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為54-60美元/磅。支撐位為54美元/磅，主要考慮尼日爾政局快速穩(wěn)定，該國鈾產(chǎn)品繼續(xù)出口；阻力位為60美元/磅，尼日爾政局逐步惡化，市場(chǎng)蔓延供應(yīng)緊張情緒，市場(chǎng)參與者積極采購。

假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的線性組合模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將呈現(xiàn)小幅上漲趨勢(shì)。

二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）

二季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：

供應(yīng)方面，隨著現(xiàn)/長(zhǎng)價(jià)格的穩(wěn)定上漲，多個(gè)項(xiàng)目的壽期延長(zhǎng)，勘探項(xiàng)目融資頻繁，2023年天然鈾產(chǎn)量總體略有增加。Cigar Lake、羅辛等項(xiàng)目的壽期延長(zhǎng)至2037年左右；Langer Heinrich項(xiàng)目、Dasa項(xiàng)目等獲得持續(xù)融資，預(yù)計(jì)將在2024/2025年左右恢復(fù)生產(chǎn)。

需求方面，G7峰會(huì)、世界核燃料大會(huì)多個(gè)重要會(huì)議召開，傳遞了核電發(fā)展的積極信號(hào)。G7峰會(huì)宣布將加快發(fā)展清潔能源，歐盟多國達(dá)成支持核能發(fā)展共識(shí)；芬蘭Olikiluoto3號(hào)、美國Vogtle4號(hào)等核電機(jī)組在近期內(nèi)投入運(yùn)營。俄羅斯計(jì)劃到2028年新增270萬千瓦核電裝機(jī)容量。

以投資基金為主的“二次需求”方面，短期內(nèi)采購動(dòng)力偏低，未來交易活躍度可能增加。美聯(lián)儲(chǔ)利率持續(xù)保持高位，SPUT本季度的交易量幾乎為零，由此帶來新的“二次需求”也相應(yīng)減少。中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已進(jìn)入尾聲，金融資本對(duì)天然鈾市場(chǎng)的興趣更加強(qiáng)烈，將為天然鈾市場(chǎng)帶來更活躍的交易者，增加價(jià)格的波動(dòng)幅度。

中長(zhǎng)期看，歐美核電企業(yè)自有庫存處于歷史低位，同時(shí)為了降低地緣風(fēng)險(xiǎn)，多家核電企業(yè)長(zhǎng)貿(mào)合約的簽署量增加，會(huì)繼續(xù)提升長(zhǎng)期價(jià)格，刺激現(xiàn)貨價(jià)格上漲，直到帶動(dòng)更多的一次供應(yīng)入市，平抑價(jià)格上漲。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，小幅調(diào)整未來價(jià)格指數(shù)。